美国银行业:税改将带来更多利润

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 摩根大通公司(JPMorgan Chase & Co., JPM)和富国银行(Wells Fargo & Co., WFC)均公布了第四财季业绩,尽管当季业绩受到美国近期税改政策的冲击,但这两家公司预计税改将对未来利润构成提振,并且会刺激整体美国经济。

摩根大通表示,由于计入了与近期税改法案相关的24亿美元支出,该公司第四财季利润较上年同期下降37%,至42.3亿美元。即便如此,摩根大通首席执行长James Dimon仍表示,去年年底颁布的税改法案是一项重大利好,该法案的大部分利好影响将体现在该公司2018财年及以后的利润中。摩根大通是美国资产规模最大的银行。

花旗集团(Citigroup Inc., C)和高盛集团(Goldman Sachs Group Inc., GS)等其他大型银行已表示,税改将导致其第四财季业绩计入数十亿美元的一次性支出,但长期来看税改会给它们带来可观收益。这些银行将在本周公布第四财季业绩。

当前美国经济强劲增长、失业率保持低位且利率小幅上升,这对银行业来说是个好兆头。

总部位于达拉斯的资产管理机构Hodges Capital Management的投资组合经理Gary Bradshaw称,整体环境对这些银行构成利好:利率上升及美国国内生产总值(GDP)增长改善有助于贷款增长。该机构持有富国银行、花旗集团和美国银行(Bank of America Co., BAC)的股票。

税改对富国银行的直接影响是,税负下降带来的一项利得使该公司净利润增长约33.5亿美元。

上周五发布业绩的浦瑞兴金融集团(PNC Financial Services Group, PNC)也表示,税改使得公司税负下降,净利润由此得到提振。该公司首席执行长William Demchak在接受采访时称,评估税改对客户和消费者的影响以及最终能否提振借贷还需要时间。

但Demchak表示,整体而言,对于企业作出的所有投资决定来说,美国的吸引力大大增强了。他表示,在人们选择经营活动和投资地点时,美国的吸引力将比以往更大了。

总部位于丹佛的James Advantage Funds的研究部门负责人David James称,税改将带来有利影响,有望提高公司利润,并且会促使摩根大通等银行增加派息和股票回购。不过他提醒说,投资者很快就会在对银行股的业绩预期中纳入新税法的提振效应。

James表示,如果这成为新常态,那么就会使得银行更难以给市场留下深刻的好印象。他的公司James Balanced: Golden Rainbow Fund持有价值约1,150万美元的摩根大通股票。

对摩根大通而言,该公司的一次性支出与其递延税资产价值的变化以及汇回海外利润的需要有关。该行的企业银行和投资银行部门受到的冲击尤其严重。

另一方面,富国银行和浦瑞兴金融集团拥有净递延税负债。税法改革使这两家公司得以减记这部分负债(即未来的应缴税款),从而提振了业绩。

税法产生的不同影响以及给利润带来的复杂性掩盖了摩根大通与富国银行基础利润表现的差异。

得益于其商业银行创纪录的利润表现,摩根大通业绩强劲,第四财季利润为9.57亿美元,同比增长39%。消费者和社区银行部门第四财季利润为26.3亿美元,同比增长11%。

不过,低迷的交易给摩根大通企业和投行部门利润带来压力,剔除税改影响,该部门第四财季利润为33.7亿美元,同比下滑17%。该部门业绩还受到一笔高达2.73亿美元的损失拖累,损失与其客户Steinhoff International Holdings NV有关。Steinhoff正在接受广泛的会计调查,预计该事件也将拖累其他几家大银行的业绩。

与此同时,富国银行继续受监管问题困扰。虽然税改给该行带来利得,但是被32.5亿美元的新诉讼开支所抵消。富国银行称,一连串事件产生了这些开支,包括抵押贷款相关调查、销售行为丑闻以及其他一些消费者银行问题。

第四财季富国银行贷款资产组合萎缩,放贷活动盈利能力下降,抵押贷款银行和投行等业务出现萎缩。

富国银行当前的预期没有把税改带来的大部分经济影响考虑在内,不过该行管理人士称,他们认为消费者有望从税改中受益。

富国银行首席执行长Tim Sloan在一个分析师电话会议上说,全美已有数百万就业者因税改而获得加薪和奖金,他认为税改给经济增长带来的净影响是正面
时间:2018-01-16

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